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近期部分宏觀數據有所好轉，經濟開始出現企穩(wěn)跡象。預計下半年穩(wěn)增長政策將逐漸形成合力，帶動經濟增速略有反彈。在經濟下行壓力仍然存在的背景下，仍需關注中國宏觀經濟運行面臨的風險和不確定性。將面臨居民收入放緩和房地產市場調整的負面影響。由于消費的剛性，下半年餐飲和汽車消費的穩(wěn)定增長有利于維持整體消費的平穩(wěn)增長。預計全年消費名義增速為12.5%左右，實際增速約為11%左右，相比上年都略有回落。
下半年中國經濟運行需關注以下兩方面的風險。一是關注工業(yè)與制造業(yè)領域的“通縮”風險。截至今年5月份，我國PPI同比已經持續(xù)27個月負增長，近期降幅雖有所收窄，但環(huán)比仍是負增長，預計全年約為-1.5%，工業(yè)與制造業(yè)領域的“通縮”風險要引起關注。目前來看，雖然此輪PPI通縮持續(xù)的時間和對經濟增長的沖擊可能不如1997-1999年東南亞金融危機時期，但考慮到目前工業(yè)領域產能過剩壓力仍然較大，下半年國內需求也難以大幅度回升。因此，我國工業(yè)與制造業(yè)領域的通貨緊縮壓力仍將持續(xù)，不排除其持續(xù)時間會超出上一輪通縮的可能性。而PPI通縮的持續(xù)，必將對未來工業(yè)增加值及固定資產投資形成進一步的壓力，進而拖累整個經濟增長。事實上，2013年以來的投資增速持續(xù)下行已佐征了這一點。
在經濟增速放緩的大背景下，信托到期規(guī)模的增加極大地增加了信托違約事件的發(fā)生概率。該類事件在2012和2013年分別發(fā)生13和14起。從2014年到期的項目情況看，產業(yè)信托受到實體經濟增長放緩的壓力比較大，可能出現一定的風險。同時房地產信托的風險也不容忽視，在2012和2013年面臨過兌付風險的項目中有相當高的比例與房地產有關。2014年，剛性兌付的預期可能有所改變，但這種改變更多體現在局部的、小面積的信用事件上，大面積信用風險爆發(fā)的可能性不大。因此，預計在短期內大部分發(fā)生風險的項目最終仍會由發(fā)行機構或其他相關機構分擔損失，天津304不銹鋼管價格導致相關風險積累在這些金融機構。